Die US-Börsenaufsicht SEC hat am 13. November 2026 eine Reform der Angaben vorgeschlagen, mit denen Unternehmen ihre Vergütung für Führungskräfte und Verwaltungsratsmitglieder offenlegen. Künftig sollen in den meisten Fällen nur noch die Bezüge der Unternehmensleitung und der Finanzleitung namentlich aufgeführt werden müssen. Nach den bisherigen Regeln betrifft dies laut Behörde üblicherweise mindestens fünf Führungskräfte.
Der Vorschlag würde außerdem die Schwelle für die Veröffentlichung bestimmter Nebenleistungen deutlich anheben. Die SEC begründet die Pläne damit, dass Angaben für Anleger verständlicher und stärker auf wesentliche Informationen konzentriert werden sollen. Zugleich sollen Unternehmen bei der Darstellung ihrer Vergütungsprogramme mehr Spielraum erhalten.
Die Änderungen sind noch nicht beschlossen. Die Öffentlichkeit kann nach Angaben der Behörde 60 Tage lang Stellung nehmen, sobald der Entwurf im Federal Register veröffentlicht ist. Erst danach wäre eine endgültige Entscheidung über die Regeln möglich. Ein konkretes Enddatum für die Frist nannte die SEC in ihrer Mitteilung nicht.
Ein Schwerpunkt des Entwurfs sind die Tabellen, in denen Unternehmen die Vergütung ihrer Führungskräfte aufschlüsseln. An die Stelle von vier zentralen Tabellen sollen drei treten: für verdiente Vergütung, gewährte Vergütung und den Stand aktienbasierter Vergütungszusagen. Damit will die Aufsicht nach eigener Darstellung nachvollziehbarer machen, wie sich solche Zusagen über ihre Laufzeit entwickeln.
Bei Nebenleistungen sieht der Entwurf vor, die maßgebliche Schwelle für die zusammengefasste Offenlegung von 10.000 auf 150.000 US-Dollar anzuheben. Zugleich sollen Unternehmen mehr Spielraum bei der Einordnung einer Leistung erhalten. Ihre Entscheidung müsste nach dem Vorschlag angemessen sein und nach Treu und Glauben getroffen werden.
Auch beim Vergleich zwischen der Vergütung der Unternehmensleitung und dem Einkommen einer mittleren beschäftigten Person plant die SEC Änderungen. Für die Ermittlung dieser Vergleichsperson sollen nur noch Vollzeitkräfte in den USA berücksichtigt werden; eine Neuberechnung soll alle fünf Jahre verlangt werden. Die Behörde schlägt zudem vor, die Darstellung des Verhältnisses zwischen Vergütung und Unternehmenserfolg zu vereinfachen.
Für Anleger liegt die Bedeutung der Reform in einem möglichen Zielkonflikt: Kürzere und übersichtlichere Angaben können den Vergleich erleichtern. Weniger namentlich erfasste Führungskräfte und eine höhere Schwelle für Nebenleistungen könnten aber zugleich den Umfang der verfügbaren Informationen verringern. Wie sich das in der Praxis auswirken würde, hängt auch von der endgültigen Fassung und der Anwendung durch die Unternehmen ab.
Die SEC verwies darauf, dass die Offenlegungsregeln zuletzt 2006 umfassend reformiert worden waren. Dem neuen Entwurf gingen eine öffentliche Befragung und eine Gesprächsrunde mit Unternehmensvertretern, Anlegern und Fachleuten voraus. Behördenchef Paul S. Atkins erklärte, die Aufsicht habe dabei mehr als 80 Stellungnahmen erhalten.
Redakteur: Daniel Mayer (Artikel mit KI-Unterstützung).